对于个人投资者而言,倘若你有1万元打算用于投资,但其数额不足以买入一系列不同类型的股票和债券,或者你根本没有时间和精力去挑选股票和债券,购买基金是不错的选择。例如,申购某只开放式基金,你就成为该基金的持有人,上述1万元扣除申购费后折算成一定份额的基金单位。所有持有人的投资一起构成该基金的资产,基金管理公司的专业团队运用基金资产购买股票和债券,形成基金的投资组合。你所持有的基金份额,就是上述投资组合的缩影。

        专家理财是基金投资的重要特色。基金管理公司配备的投资专家,一般都具有深厚的投资分析理论功底和丰富的实践经验,以科学的方法研究股票、债券等金融产品,组合投资,规避风险。

       相应地,每年基金管理公司会从基金资产中提取管理费,用于支付公司的运营成本。另一方面,基金托管人也会从基金资产中提取托管费。此外,开放式基金持有人需要直接支付的有申购费、赎回费以及转换费。封闭式基金持有人在进行基金单位买卖时要支付交易佣金。

      基金有几种类型

       ◇按照组织形式,有公司型基金和契约型基金两类,目前国内基金均为契约型。

       ◇按照基金规模是否固定,可分为封闭式基金和开放式基金。

       至2003年9月中旬,国内已有86只证券投资基金,总规模达到1616亿份基金单位,其中封闭式基金54只,开放式基金32只。

美国共同基金业20世纪70年代以后迅速发展。截至2003年7月,美国共同基金(开放式基金)约8300只,资产净值达到6870亿美元,其中70%以上的资产为个人投资者持有。美国家庭对共同基金的投资自1990年以来稳步增长。根据投资公司协会2002年5月的统计数据,有5420万户家庭(共计9490万名个人投资者)持有共同基金,约占美国家庭户数的一半。而1990年,参与共同基金投资的家庭为2340万户,所占比重为25%。

      ◇按照投资对象的不同,可分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金、期货基金、期权基金等。

       ◇按照投资运作的特点,可分为成长型、收入型、平衡型基金。

        美国晨星公司(Morningstar)1985年推出基金星级评价体系时,把美国市场的基金按照资产分布分为四类:美国股票基金,国际股票基金,应税债券基金和市政债券基金。2002年,晨星公司在上述分类的基础上,按照投资风格、投资的行业、地域等将基金类型进一步细分至50种。

        澄清几个认识误区

       ◇基金不是股票

       有的投资人将基金和股票混为一谈,其实不然。一方面,投资者购买基金只是委托基金管理公司从事股票、债券等的投资,而购买股票则成为上市公司的股东。另一方面,基金投资于众多股票,能有效分散风险,收益比较稳定；而单一的股票投资往往不能充分分散风险,因此收益波动较大,风险较大。

        ◇基金不同于储蓄

       由于开放式基金通过银行代销,许多投资人因此认为基金同银行存款没太大区别。其实两者有本质的区别:储蓄存款代表商业银行的信用,本金有保证,利率固定,基本不存在风险；而基金投资于证券市场,要承担投资风险。储蓄存款利息收入固定,而投资基金则有机会分享基础股票市场和债券市场上涨带来的收益。

       ◇基金不同于债券

       债券是约定按期还本付息的债权债务关系凭证。国内债券种类有国债、企业债和金融债,个人投资者不能购买金融债。国债没有信用风险,利息免税；企业债利息较高,但要交纳20%的利息税,且存在一定的信用风险。相比之下,主要投资于股票的基金收益比较不固定,风险也比较高；而只投资于债券的债券基金可以借助组合投资,提高收益的稳定性,并分散风险。

      ◇基金是有风险的

      投资基金是有风险的。换言之,你起初用于购买基金的1万元,存在亏损的可能性。基金既然投资于证券,就要承担基础股票市场和债券市场的投资风险。当然,在招募说明书中有明确保证本金条款的保本基金除外。此外,当开放式基金出现巨额赎回或者暂停赎回时,持有人将面临变现困难的风险。

        ◇基金适合长期投资

       有的投资人抱着股市上博取短期价差的心态投资基金,例如频繁买卖开放式基金,结果往往以失望告终。因为一来申购费和赎回费加起来并不低,二来基金净值的波动远远小于股票。基金适合于追求稳定收益和低风险的资金进行长期投资。

股票作为股东向公司入股，获取收益的所有者凭证，持有它就拥有公司的一份资本所有权，成为公司的所有者之一，股东不仅有权按公司章程从公司领取股息和分享公司的经营红利，还有权出席股东大会，选举董事会，参与企业经营管理的决策。从而，股东的投资意愿通过其行使股东参与权而得到实现。同时股东也要承担相应的责任和风险。

股票是一种永不偿还的有价证券，股份公司不会对股票的持有者偿还本金。一旦购入股票，就无权向股份公司要求退股，股东的资金只能通过股票的转让来收回，将股票所代表着的股东身份及其各种权益让渡给受让者，而其股价在转让时受到公司收益、公司前景、市场供求关系、经济形势等多种因素的影响。所以说，投资股票是有一定风险的。

在股票市场中，发行股票的公司根据不同投资者的投资需求，发行不同的股票。按照不同的标准，股票可分好几类。我们通常所说的股票是指在上海、深圳证券交易所挂牌交易的Ａ股，这些Ａ股也可称为流通股、社会公众股、普通股。

股票作为一种所有权证书，最初是采取有纸化印刷方式的，如上海的老八股。在这种有纸化方式中，股票纸面通常记载着股票面值、发行公司名称、股票编号、发行公司成立登记的日期、该股票的发行日期、董事长及董事签名、股票性质等事项，随着现代电子技术的发展，电子化股票应运而生，这种股票没有纸面凭证，它一般将有关事项储存于电脑中心，股东只持有一个股东帐户卡，通过电脑终端可查到持有的股票品种和数量，这种电子化股票又称为无纸化股票。目前，我国在上海和深圳交易所上市的股票基本采取这种方式。

敦交易所、区域性的香港和新加坡交易所等。  
　　目前，在纳斯达克上市的中国公司市盈率平均波动范围是在30—40倍的区间内。而新加坡、香港大概在13—16倍的市盈率范围内波

动，伦敦可能更低一点。这样，从最“实在”的角度来讲，纳斯达克给了中国公司高的市盈率或者高的评估值。像盛大这样的公司，市

值20亿美元，高出30多倍的市盈率，就等于是6000万美元。一下多出6000万美元，对盛大公司来说是一笔丰厚的财富，这是实实在在的

利益。　   
　　其次，中国企业到纳斯达克上市，在融资的同时还可以提高自己的国际知名度。　   
　　再次，可以提高自己企业的信誉评级。　   
　　最后，通过到纳斯达克去可以为上市公司开展国际国内的合作提供舞台。
　　此外，纳斯达克还为上市公司提供一系列的增值服务。最重要的是后续融资的便利，纳斯达克在后续融资上没有时间的限制，最快

6个月就可以做二次融资。二次融资有四种方式：一是股权的二次融资；二是可以发企业债；三是银行融资，在美国，如果信誉好的话

，容易得到商业贷款，甚至不需要抵押就可以得到信誉贷款；四是可以把自己的公司变成一个“硬通货”。最典型的有盛大，中海油。

盛大就是在上市之后，因为现金充裕 并购了新浪。  
　　那么，什么样的公司可以去纳斯达克上市呢？关键在于公司本身的成长性和质量。  
　　在纳斯达克有三套财务标准来考核什么样的公司可以上市。其中有一套是针对盈利模式的，即净资产1500万以上，市场流动值超过

800万美元就可以了。这个标准对于国内大多数上市公司来说，条件并不高，甚至可以说是比较低的。  
　　虽然当前有的中国公司在纳斯达克和别的海外资本市场上遭遇到困境。但这是必然经-历的两个阶段：国外的投资者在第一个阶段

对所有的“中国概念”公司充满了兴趣，这可以看作是从一个比较盲目的阶段到成熟阶段的过渡。最终要进入了第二阶段，海外投资者

已经开始挑选个股，新浪、搜狐和网易这三个都是门户网站，它们的市盈率和价格相差却很大。但是，不能说价格差得大，就一定不好

，投资者有一个选择性，这是一个非常重要的问题。  
　　现在有很多人把纳斯达克和国内的创业板相比较。其实，把创业板和纳斯达克等同是一个错误的概念，纳斯达克是一个门类齐全、

综合平衡的交易所，把它当成一个创业板的交易所已经不准确了。  
　　但是纳斯达克有没有符合创业板概念的机制？确实有。所以，纳斯达克本身是世界上股票交易所的主要基地，在一系列的主要数据

上都属世界前列。同时，纳斯达克又适合于各个行业的公司和一个公司在不同阶段的时候来进行融资和上市，这是纳斯达克最值得骄傲

的地方。  
　　纳斯达克有一个很值得借鉴的地方，这就是服务。纳斯达克坚持以服务至上为宗旨，这是很多交易所都应该借鉴学习的。同时纳斯

达克还在不断改善自身的服务和商业模型。作为一只股票，纳斯达克自己也上市了，后来又并购了一些机构，与路透社有了战略合作的

协-议，出台了一些合伙的协-议和增值服务。纳斯达克已-不完全局限于一个交易所的工作，它提供“一揽子”的系列合作和增值服务

。 

　　2005年7月13日，分众传媒在美国纳斯达克上市，融资总金额达1.717亿美元。上市首日的开盘价为18.75美元，整个交易期间股价

一路攀升。  
　　对此，江-南春就直截了当地说：“这家公司注定是要被推动到资本市场上去的，因为它当时缺少资金。2003年我们开始做分众传

媒，然而一到2003年5月份，就出现了非典，当时我们投入的钱已经差不多了。如果还想发展，就需要展开融资。过了一段时间，我们

进了CDH，在两年之中，一直伴随着风险投资。风险投资之后把业务从上海发展到了75个城市。在我们非常迅速的成长中，资金有非常

大的需求量，融资是一个非常重要的过程，也是一个必经-的阶段。上市前，在楼宇电视广告行业，分众传媒仅处于主导者地位，还不

是领导者。而分众收购了框架传媒后，业务从写字楼扩展到公寓。然后分众又收购竞争对手聚众传媒，确定了行业绝对领导者的地位。

收购的资金从哪里来？上市为我们提供了非常好的资本工具。”
上市之利  
　　实际上，首次公开招股是中国公司进行改革和实施广泛重组、从而提高在行业内竞争力的良机。同时，上市还有其他一些益处：  
　　更高的披露要求：上市的公司须遵照更严格的法律、信息披露和其他司法要求。取得在美上市资格将有助于中国公司改善公司治理

，表明其致力于提高企业管理水平的决心。  
　　接触更大规模的资本市场：比如在美国上市，美国是全球规模最大的资本市场。截止2005年12月，有近460家非美国公司在纽约证

交所挂牌，上市证券总值达71000亿美元。虽然企业在海外可以根据144A条例接触到美国机构投资者，但在美国上市可进入美国散户零

售市场，进一步丰富和扩大投资者群体。此外，在美上市更可接触到专注于个别行业的投资者，他们当中有很多是行业专家，但只被允

许投资美国的或以美元为计价单位的证券。  
　　全球的认可：仍以美国为例，接触美国投资者、美国研究分析师以及美国的金融媒体将有助提升公司的声誉，从而令投资者对公司

的投资理念有更好的理解和传播，提高投资价值，使潜在客户对公司的认可程度提高，业务得到扩大。  
　　在海外上市的中国公司要取得持续的成功，有赖于很多关键因素，包括：树立国际资本市场认可的公司形象——选择合适的财务、

法律和会计顾问；遵守-发行过程，尤其是上市促销程序；强劲的后市支持。  
　　树立国际资本市场认可的公司形象：欲赢得国际投资者的青睐，计划在纽约证交所上市的公司需要具备一些特质，包括在行业内具

优势地位、清晰的业务策略、品牌知名度、稳健的资产负债表、合理的增长和盈利前景和优秀的公司管理层，尤为重要的是企业治理能

力。这些都是一家公司在考虑上市前应具备的关键性条件。  
　　那么，如何做好上市的准备呢？我们分别以美国和香港市场为例加以分析。  
　　美国市场  
　　首先要选择合适的顾问。  
　　公司内部要挑选合适人选，建立一个全力投入的团队，这是上市过程的重要基石。这个团队应包括熟悉公司运营、财务、法律和其

他一般事宜的成员。高级管理层应该准备好为上市工作倾注相当的时间，尤其是在尽职调查和促销阶段。被聘为帐簿管理人(Book

Runner)和联席全球协调人的投资银行将在协调和领导各个顾问工作的过程中扮演重要的角色。投资银行负责领导整个交易和承销过程

。公司应考虑投资银行过去在类似的国际和美国上市交易方面的经验、对行业的理解、股票销售能力(如机构销售和散户零售队伍的规

模) ，需要的话，还应考虑其引入战略投资者的能力。  
　　公司选择的法律顾问必须拥有履行美国法律的资格，有协助接受美国证监会审核和在纽约证交所上市的经验，并且能够提供全套的

相关法律意见。另一方面，对公司行业的了解也很重要，因为律师事务所需要负责起草招股书并保证信息披露的准确性。同样地，公司

和承销团聘请的当地律师应有能力执行在中国国内的监管程序。承销团会负责选聘为他们服务的当地和国际律师。  

　　会计师事务所将根据美国会计准则独立审查公司的财务状况。会计师事务所也应对中国的会计准则有全面的了解，以便将若干数据

调节以符合美国会计准则的报表要求。  
　　存托银行负责为上市公司建立美国存股证或称预托证券(American Deposit Receipt； “ADR”) 项目。大多数非美国公司都通过

这种方式在纽约证交所上市。ADR就如中国公司的股票一样，只是它以美元交易，股息用美元支付。股票存放在托管人处，托管人再向

投资者发行ADR。挑选承销团的标准与挑选账簿管理人和联席全球协调人的标准相似，其中尤其强调(1) 与账簿管理人一起工作的能力

；(2) 研究实力；(3) 分销能力； (4) 对特定地区和行业的认识。除上文提及的顾问外，中国公司也许需要其他顾问的协助，如地产

和物业评估师，以满足国内的监管规定。  
　　在正式向纽约证交所申请上市之前，一家国有企业可能需要进行广泛的重组，并确定从母公司剥离出的核心资产。重组的主要目标

是建立一家上市公司，从投资者角度看，资产应具有相当的市场地位、合理的法律、运营和资本结构、以及与母公司明确清晰的关系。

重组所需时间将因上市公司情况有别而有所不同。
　　第二步也是关键的一步——行业重组。  
　　显然，如果一个行业的监管机制，定价政策，以及竞争关系还没有确立，那么，政府和监管部门就需要在银行家、律师和其它顾问的协助下修改或建立新的政策和结构资产构成和资本结构：为了使价值最大化，并激发投资者的兴趣，并入上市公司的资产应该反映公司的长期战略，并且强调其在经济上独立运作也是可行的。一旦做出了决定，这些被选入的资产就需要清晰的剥离。如果要上市的公司是一家子公司，则需要准备母公司与上市公司之间全套的关联交易指引文件，并获得批准。这种情况在中国是很普遍的。在公司选择资产、设计合适的资本结构、考虑上市公司目前和未来的资本需求、债务水平以及投资者的主要偏好方面，由投资银行提供的专业意见将起到十分关键的作用。  
　　第三步是建立组织和管理结构。  
　　海外投资人对一个清晰、有效并具有高度灵活性的组织和管理结构是十分看中的。有效的结构使上市公司的董事和管理层能够向着一个共同的目标并肩工作。帮助提高效率的系统有管理信息系统(MIS) 和企业资源规划系统(Enterprise Resource Planning Systems)，此外，重要的公司职能如采购、市场销售、研发、现金流管理、商业规划、资本开支计划等应该在公司层面加以整合，从而使整合效果最优化及保证资本的合理运用。最后，还应利用会计、信息和汇报体系，及时提供按照美国会计准则要求而编制的财务报告。  
　　管理层/员工激励计划：一个清晰明确的管理层/员工激励计划是上市过程中十分重要的一部份，它可以使管理层的利益与股东保持一致，将管理层的薪酬与公司的经营业绩和股价表现挂钩。  
　　第四步就是国内监管审批。  
　　中国公司在纽约证交所上市之前，必须得到国内监管机构一系列的批准。主要的监管实体是中国证监会。但是，在证监会批准企业在纽约证交所上市之前，国有企业还必须得到国务院、财政部和国家经贸委的批准。中国公司最好与一家经-验丰富的国内顾问合作，以保证顺利及时地完成国内审批程序。准备符合美国会计准则的财务报告公司必须准备一套符合美国会计准则的财务报告，并且要经过公司的独立审计师的审核。  
香港市场  
　　香港上市相对简单。上市申请涉及多方专业人士，在申请上市过程中各司其职。本文旨在阐释新上市涉及的各个关键机构。  
　　1. 保荐人  
　　计划上市的公司必须委任合适的保荐人。主板上市保荐人须为交易所会员、发行商、商业银行或交易所接纳的其他人士。此外，创业板上市保荐人须依照《证券及期货条例》获发牌及注册。计划申请在创业板上市的公司必须从交易所核准的创业板保荐人名单中挑选一名保荐人。  
　　保荐人负责为新申请人筹备上市事宜，将正式上市申请表格及一切有关的文件呈交交易所，并处理交易所就有关申请的一切事宜所提出的问题。  
　　对主板公司来说，要求委任保荐人的规定，于新申请人获准上市后即告终止，但交易所建议上市发行人于上市后至少一年内继续留用其保荐人。然而，根据《主板上市规则》，中国发行人须于上市后至少一年内继续聘任其保荐人，或交易所接纳的其他财务顾问或专业券商。此外，创业板公司委任的保荐人必须有固定任期，至少含盖上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度。  
　　在委任保荐人之前，公司务须与多家保荐人会晤，以评估他们是否适合作为公司的上市保荐人。公司应挑选可就上市程序各方面提供全面及公正意见的保荐人。  
　　2. 申报会计师  
　　所有会计师报告，均须由具备《专业会计师条例》所规定可获委任为公司核数师资格的专业会计师编制。该等专业会计师须独立于发行人。  
　　申报会计师负责审核公司的财务记录及财务状况，并根据相关会计准则及监管指引编制新申请人的集团账目，使准投资者能作出充分掌握资料的投资决定。  
　　3. 法律顾问  
　　法律顾问负责确保新申请人遵照各个相关司法管辖区的法律，并与保荐人及申报会计师就新申请人须进行的重组事宜紧密合作。
　　4. 包销商／配售代理  
　　一般为证券行及交易所参与者，负责在股份发售期间分销公司的证券。包销商须包销投资者未认购的股份。  
　　5. 估值师  
　　新申请人须在上市前委任估值师对其物业进行估值。公司也可委任估值师对公司的其他资产进行估值。  
　　上市的具体步骤  
　　无论美国、香港或是欧洲，具体的上市步骤大同小异。  
　　尽职调查阶段  
　　在起草招股说明书之前，所有顾问都需要进行尽职调查，以便于了解与公司相关的事实情况。投资银行将帮助公司用便于投资者理解的方式准确明了地说明这些事实情况。尽职调查是一个全面的调查过程，它将保护发行公司的市场声誉和未来资本市场的融资渠道，有效地加强和简化文件起草过程，帮助管理层为路演作准备，保护发行公司及承销商免受法律和名誉上的风险。  
　　全面的尽职调查主要包括业务、法律和财务。  
　　根据尽职调查结果，以及对国际资本市场的理解，作为账簿管理人的投资银行将与公司一起制定既符合公司情况，又吸引投资者的估值主题。估值的过程需要考虑很多变数，包括市场环境、可比公司的估值、发行公司相对于可比公司的业务/财务前景等。  
上市阶段  
　　美国证监会审核程序  
　　根据纽约证交所上市标准，所有股票在上市之前必须在美国证监会登记。登记说明是促销材料或招股书的基础，必须由公司准备，然后提交给美国证监会审批。  
　　文件存档和审核  
　　在美国律师的帮助下，公司将向美国证监会秘密存档(Confidential filing)通常称为“粉色招股书”(Pink Herring)的登记文件。美国证监会一般需要四到六周时间来审核文件是否妥当，然后回复公司或提出后续问题和意见。公司将与律师、审计师和投资银行家回答关于登记文件的问题。美国证监会对所有经过修改的内容表示满意后，公司再按要求把称为“RedHerring” 的初步招股书公开存档。这标志着发行的正式启动。
　　启动准备  
　　在证监会审核登记文件的同时，投资银行和公司准备促销故事和路演说明材料。  
　　先要设计一个股本故事：公司需要向投资者证明这个股票是具吸引力的投资，而这亦是一次成功的发行最重要的组成部分之一。投资银行通过他们对市场运作的熟悉和了解，以及对投资者心态的深刻理解，和公司合作设计一个具吸引力的投资故事。  
　　设计投资故事时，公司和投资银行都应考虑上市公司的背景和过往业绩、竞争优势、迄今为止取得的成就、增长策略、潜在投资者关注和忧虑的问题。  
　　然后是准备促销材料：投资银行也会利用他们的经验，通过准备与投资者会面时有说服力的演示材料以及起草管理层发言稿来帮助公司讲述和推介它的股本故事。这两份材料，一份书面，一份口头，是公司向潜在投资者进行促销的重要手段。  
　　准备   
　　市场促销的首要目标是向机构和散户投资者说明发行公司的业务，为首次公开发行和后市交易提供强而有力的支持。作为全球协调人的投资银行将协调和安排承销团分析师与管理层的介绍会，向承销团说明前市促销应注意的事项，并严格控制前市促销材料的传播，以保证投资者获得一致的信息及所有演示材料都符合上市规则。  
　　前市促销是向外推销发行的第一步。这过程包括投资银行与投资者进行直接的面对面会议，作为验证促销故事、修改估值主题、衡量投资者兴趣以及确立定价范围的重要策略。  
　　路演(国际巡回推介活动)紧接着前市促销的项目正式启动，亦即路演促销活动正式开始。已向证监会存档的初步招股书(即“Red Herring”) 将成为促销的核心文件，让公司与美国投资者讨论发行细节。这份文件也确定了发行的定价范围。  
　　在促销过程中，公司管理层将参与为期一至两周的路演，与主要机构投资者进行一对一会议，并出席投资者小组说明会。全球协调人的代表也将参与路演和所有会议，随时向公司提供反馈信息和指引，确保路演活动取得成功。 

    目前，投资者在我国券商交易上交所和深交所挂牌的Ａ股、基金、债券时，需交纳 的各项费用主要有：委托费、佣金、印花税、过户费等。

  　1、委托费，这笔费用主要用于支付通讯等方面的开支。一般按笔计算，交易上海股票、基金时，上海本地券商按每笔１元收费，异地券商按每笔５元收费；交易深圳股票、基金时，券商按１元收费。

    2、佣金，这是投资者在委托买卖成交后所需支付给券商的费用。上海股票、基金及深 圳股票均按实际成交金额的千分之三点五向券商支付，上海股票、基金成交佣金起点为 10元；深圳股票成交佣金起点为５元；深圳基金按实际成交金额的千分之三收取佣金； 债券交易佣金收取最高不超过实际成交金额的千分之二，大宗交易可适当降低。

    3、印花税，投资者在买卖成交后支付给财税部门的税收。上海股票及深圳股票均按单项成交金额的千分之一支付（2005年1月24日起），此税收由券商代扣后由交易所统一代缴。债券与基金交易均免交此项税收。

    4、过户费，这是指股票成交后，更换户名所需支付的费用。由于我国两家交易所不同的运作方式，上海股票采取的是“中央登记、统一托管”，所以此费用只在投资者进行 上海股票、基金交易中才支付此费用，深股交易时无此费用。此费用按成交股票数量（以每股为单位）的千分之一支付，不足１元按１元收。

    5、转托管费，这是办理深圳股票、基金转托管业务时所支付的费用。此费用按户计算，每 户办理转托管时需向转出方券商支付30元。

    开立股票时投资者必须持本人有效身份证件（一般为身份证），并提供投资者的详细资料，这些资料包括：姓名、性别身份证号码、家庭住址、联系电话等。

    投资者办理了股票帐户后还需在券商（证券公司）办理资金帐户，而这个资金帐户 也仅仅在该券商交易有效。投资者如需在别的券商交易，需另外开立资金帐户，因此，一个投资者可拥有多个资金帐户。投资者资金帐户的存款，券商按银行活期存款利率支 付利息。

    投资者在办妥股票帐户及资金帐户后即可进入市场买卖，客户填写的委托买卖股票 的委托单是客户与券商之间确定代理关系的文件，具有法律效力。目前在我国券商提供的委托方式除填单委托外，还有自助委托、电话委托、可视电话委托、委托机委托、网上委托等，其委托内容券商必须如实受理，如果成交结果与委托内容不符，客户可向券 商提出交涉，以维护自己的合法权益。券商受理客户委托一般先由券商的电脑委托系统 进行审查，审查无误后，直接进入交易所内计算机主机进行撮合成交。交易所的自动撮合系统按“价格优先、时间优先”原则进行，即在一定价格范围内（昨收盘价的上下 10％之间），优先撮合最高买入价或最低卖出价。

现在证券市场的运作是以交易的自动化和股份清算与过户的无纸化为特征的，客户 在委托买卖的次交易日必须到券商处办理交割，也就是客户与券商就成交的买卖办理资金清算与股份过户业务的手续，此手续俗称“一手交钱、一手交货”，券商向客户提供的交割单需列出客户本次买卖交易的详细资料，至此客户的股票交易才结束。